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两股接连下挫年内回报率应高
中移动联通仍被看好
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【商报专讯】虽然中国移动和中国联通连日下跌，但证券分析家仍看好其後市表现，未因为最近的下跌而调低其评级。
昨日中国移动股价继周四下挫百分之六点一後再跌百分之十点四七，收市价为三十五点九元，成交额更市场成交额约三分之一。至於中国联通则下跌百分之十一点零一，收市价为十点一元。
两股连日下跌，中原因是投资者对中国移动的新收费计划感到忧虑，许多人认为这预示着价格战的开始。
中移动日前宣布六个新的合约服务收费计划，以取代旧有的固定收费架构，该计划将於本月底正式生效。新计划给投资者的第一个观感，是会对中移动每分钟通话量构成负面影响，事实上有分析员对电信类股的跌势将很快结束表示怀疑。PacificChallenge的研究部主管RickyTam认为，中国移动在触底前还会下挫一成。他指出，电信类股面临的一个问题，是根据国内的电信管理条例，中国联通必须使其收费较中国移动低一至两成，但是中国移动周三宣布的新收费计划可能会导致破坏性的价格战。
不过，所罗门美邦研究报告则指出，中移动收费策略是「用得越多，收费越少」，鼓励高用量用户进一步提高通话量。中移动亦希望将低用量的预付卡客户，转至使用其合约服务。中移动的计划给予所罗门美邦的信息，是该公司正在改善其营运策略，由於中移动已踏出第一步，较联通及其他可能新供应商拥有较佳的竞争优势。同时所罗门美邦亦认为，目前内地电讯业环境备受压力，新收费计划亦引发对中移动的盈利忧虑。不过，该行相信中移动的做法是正确的，重申其评级为「买入」及目标价五十七点九五元。
另外，摩根士丹利添惠刚发出的研究报告中，仍然看好中移动及联通的表现，但指两家公司股价仍会受欧洲电讯股疲弱所拖累，但一年内的回报率应很高。该行又指中移动推出的免费时段优惠套餐，不一定对该公司不利，因为以美国的流动电话公司为例，在过去二年，开始引入有免费时段的优惠套餐，结果不单能促进使用量上升，客户平均收入也提高了百分之七至十二。
摩根士丹利添惠指中移动合约客户现时每人的客户平均收入为二百至二百五十元人民币，他们应会选择月费二百六十八元人民币的收费计划，这反而可提升客户的客户平均收入，该行估计推行套餐优惠可令中移动的客户平均收入升百分之三至五，纯利上升百分之四。所以该行仍然建议强烈吸纳联通，及认为中移动表现可跑赢大市。但由於外围电信股表现欠佳，估计在四月两家公司公布去年业绩前仍会有波动。此外，高伟绅律师行合伙人许向民昨日表示，中国电讯市场的收费，仍会在具竞争的情下进行。
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