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经济何去何从 美股命运紧系
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经济学家说，宽松的货币政策与强劲的消费信心是美国经济摆脱现阶段不景气的二大要素。究竟今年美国经济是以V型、U型或甚至L型发展，市场无定论，投资人应了解的是，不同的经济发展将牵动迥的华尔街股市行情。
根据二月二十八日美联储主席格林斯潘在国会的证词，投资专家已排除三月二十日美联储公开市场操作委员会提前降息的可能。
格老的理由是，虽然二月份消费者信心指数六十八点七，创下自一九九三年十月以来的最低水准，低於元月分的七十九点三。但是元月份零售商销售量较前一个月增加百分之零点七，汽车销售量更以一千七百一十万辆的年增率快速成长，经济疲软的程度已不若去年底来得高。
庆祝七十五岁大寿的格林斯潘在元月三日先是出奇不意调降联邦基金利率二码，带给「久旱」多时的股市惊喜的甘霖，元月三十一日则在预定会议再调降利率二码，堪称是出任美联储主席十四年来最大胆的金融政策决定。目前联邦基金利率水准为百分之五点五。
回顾历史，一旦美联储取降息行动，不仅可以促进景气复苏，疲软的股市也可以反弹回升，以一九九二年为例，美联储将短期利率调降到百分之三，经济与股市随後也「花开蒂」。
自去年三月股市崩盘以来，至少三兆美元的资金已化为乌有，投资人为免套牢，不再轻言进场。根据昨天刚公布的报告，今年前二个月被视为极佳避险投资工具的货币市场基金MoneyMarketFund，入一千七百四十二亿美元，总值首次超过二兆美元，如果市场的信心恢复，这些都是随时会进场的资金。由此也可以看出投资人对股市前景的高度不确定。
经济学家所称的V型经济发展，也就是景气到达谷底後立即出现反弹成长，美联储将大幅调降利率，房地产市场再度发烧，股市反弹，就业市场紧俏，在投资报酬率提高的带动下，企业的资本支出也将跟着增加。
如果今年美国经济能够呈现V型发展，预估年底以高科技股为主的纳斯达克综合指数将可冲上三千点关卡，道琼工业指数站上一万二千六百点，史坦普五百种指数则达一千五百点。
如果是U型经济发展，那麽一直到下半年经济都不会好转，甚至可能出现一九九零至九一年以来第一次经济衰退，届时失业率增加，民众因负债而削减支出，企业获利萎缩，投资减少，股市一片惨绿，一直要等到美联储调降利率经济才会有起色。
U型经济预估将使纳斯达克指数年底只能站上二千五百点，道琼指数只有一万一千四百点，史坦普五百指数则为一千四百点。
最糟的情莫过於L型，经济衰退至此带给投资人是「长夜无尽头
」的恐惧，就算美联储降息也无法发挥「振衰起敝」的效果，外国投资人对美元失去信心，将导致美元汇价走贬，导致进口商品价格上涨，经济停滞但通货膨胀压力增强的情将随之而来。
L型经济的代表国家以日本莫属，一旦美国步入後尘，纳斯达克指数恐怕将回跌到一千八百五十点，道琼指数失守一万点，到年底只剩下九千五百点，史坦普五百种指数则只有一千零五十点。
■申华
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