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日元如期反弹
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虽然美元仍是当今世界上的强货币，但是在兑日圆问题上，正如本栏两周前预测，125日元左右将31发日圆反弹，届时可以逐步转揸日圆。结果，日圆在略为跌过125之後，到达126左右便开始回吐，周四日圆在纽约市场升至124．28报收，125—126成了短期底。
欧洲货币方面因美元兑日圆下跌而稍强起来，兑美元报0．9180。关於英镑走势，由於口蹄疫症，兼周四宣布减息1／4厘，因此，英镑兑美元显得较为疲弱。虽然如此，英镑在1．4180－1．4230左右形成了一个短期底，短线会继续徘徊，阻力在1．4480美元。美元兑马克较为稳定，周四和周五均在2．18左右徘徊。
在外汇市场上，当前最受瞩目的是仍然是日圆汇率。日圆汇率的疲弱影响到亚洲的经济包括股市。不过，美国经济也好不到哪里，周四公布的首次申领失业救济金人数比预期多，市场又想象美国近期还会减息，因而刺激股市强力反弹，但是对美元汇率却未能起刺激作用。
其实，日圆汇率归根到底还要视乎日本本国的经济和金融政策。日本正在推出刺激经济的新方案，日本恢复零利率政策後，股市开始回稳，虽未形成气候，但本周已重上13000点，周五报13700点。日本银行重组成四大银行，相信对日本金融界有稳定作用。
当然，日本的努力是一回事，美国的政策和措施又是一回事。美国股市的下跌以及经济的放缓诚然会促使国际净资流出美国，转亚洲地区，尤其会促使日本游资回流日本，不过，美国也意识到这一点。格林斯潘实行的政策是以稳定美国经济，稳定股市为目标，他不会坐视游资的外流，他会利用利率武器，把美元利率降低，促使股市升起来。它的副作用是美元利率的下跌，减少了与日圆的利息差，这对美元汇价也有负面作用，经济、利率通胀、股市、外汇，它们之间有复杂的关系，犹如医生开中药方，要考虑到药方中的具体药性，顾此失彼和剂量不适，不但达不到治病的目的，反而会惹出其他病来。
其实，在日圆零利率的情况下，若非日本经济有强劲增长，投资者又怎会舍高息美元而转存无息日圆？所以，日圆的反弹幅度也还要视乎日本政府挽救经济的措施和效果。在美国十分在乎游资动向，不肯让游资撤出，以及致力保持美元强势以抵消进口通胀的政策下，相信日本还是斗不过美国，连日本资金也不愿撤回本国，何况外资？从上述分析，日圆短期反弹的阻力位估计为120。若美元兑日圆跌至120左右相信可以再估日圆。
近期，澳元兑美元也呈下跌走势。澳元的下跌有如下原因：一是全球经济放缓影响澳大利亚原料的出口，从而影响经济增长。例如，澳大利亚第四季度国内生产总值下跌0．6％，二是日圆贬值，资金回流国内，使澳元备受抛压。
总的来说，美元兑其他货币大体上仍然保持强势，不过，鉴於美国股市进入调整阶段，虽然周四晚美股大幅反弹，但是能否重上10000点并从此走出又一个上升行情还不明朗。在这种情况下游资不会立刻大量涌入美国货币市场和证券市场。从这个意义上看，美元短期将进入牛皮拉锯阶段，整体会比前些时候弱些。
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