|
|
|
B股分化如何应对
|
市场趋势的显著分化已成为2001年3月23日以来中国B股市场的重要特征，境外投资者对B股市场未来趋势的看法已经出现显著分歧
众所周知，沪深B股市场由於受允许境外居民交易B股的重大利好刺激一举发动了2001年第一轮中线上涨行情。如果以2月12日作为上涨的起点，至3月23日，上证B股和深证B股已分别上涨了102．47％、180．07％。当然，整个B股市场在3月23日後旋即出现了显著分化的迹象。从3月23日到4月13日，深证B股的最大下跌幅度为21％，而上证B股的最大上涨幅度则超过27％。
究其原因，显然是因为上证B股在深证B股高位振荡整理之际，出现了一小轮‘补涨’行情。实际上，在4月9日－4月13日一个交易周，上证B股依然呈现出在深证B股高位振荡整理之际连续补涨的格局。从4月16日的市场趋势来看，沪深B股市场未来一个交易周里依然会有所分化。
至於2001年3月23日－4月16日上证B股出现补涨而深证B股高位振荡的具体因素，除了2月12日－3月23日上证B股的涨幅明显低於深证B股外，上证B股的补涨尚得益於一段时间以来以美国为主的全球股票市场的显著反弹。另外，鉴於中国A、B股市场间的‘比价效应’，笔者认为，上证B股3月23日以来所以能够在深证B股高位相对稳定时出现显著的补涨行情，应得益於上证A股乃至中国A股市场的中线上涨趋势。4月16日，上证指数又一次创出2168．08点的历史性新高点。
有理由认为，境外投资者对B股市场未来趋势的看法已经出现显著分歧。
在2001年中国B股市场的第一轮中线上涨趋势行情中，中集B（2039）第三大股东已经在3月27日减持1701．0005万股，粤高速B（2429）第二大股东IJM到3月23日也减持了4690万股，持股比例遂由13．9％降为8．2％。对此，法国百富勤证券有限公司首席代表陈兴动强调，境外机构投资者在沪深B股市场接近45倍的情况下‘基本上已把手上的B股卖掉’，因为据说B股市场在大幅上涨的条件下‘已经大大超出理性投资的范围’，存在很多的泡沫。
另一方面，‘一枝独秀’的沪深B股市场在2001年对於全球资产分布型投资者而言毕竟具有独特的吸引力，所以也有一些境外机构投资者在上涨趋势中增加了对於B股的头寸。其中，瑞典SkandiaInsuranceGroup旗下的ChinaMainlandEquityInvestmentFund自从2001年2月19日以来已经买入了价值2000万美元的B股，中国大陆股票投资基金对於B股市场的头寸高达80％。此外，作为CMGFirstStateInvestment的中国基金经理，YangLiu透露其B股投资组合3月份已经上涨一倍达到4000万美元，B股占据了基金总值6，000万美元的65％。YangLiu估计B股市场未来6个月内将有再上涨50％的空间，因为中国即将实现加入世界贸易组织的夙愿。站在相对长线一些的角度，巴黎的BNPP基金经理克劳德．蒂拉马尼表示，对6年前认购基金的投资者来说，资金已增长到5倍。BNPP基金94％投资於B股，2000年投资回报率为124％。此外，克劳德．蒂拉马尼还认为，B股的回报仍会很高，并确信B股与仅向大陆国内投资者开放的A股间的股价差距会弥合。
最後，联系到沪深B股市场中线上涨趋势显著分化的重要特征，对於中国B股市场持有‘中立’或者‘观望’态度的境外机构投资者未来将占据主流。在B股市场向境内居民开放前，巴克莱国际基金旗下的中国基金持有接近10％的B股，截止3月底亦只微升至11％。对此，公司联席董事钟丽仪表示‘短期内，都会维持上述比例，不会大变’。钟丽仪解释公司决定买入B股是根据上市公司基本因素的表现，而非因B股市场的开放，而B股市场可供选择的公司也实在不多，尽管需要‘密切注意’整个B股市场的发展。
|
|
|
|
|
