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红筹国企欲再造辉煌
逾十家公司负责人研讨"脱茧之路"
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红筹国企股曾经在本港资本市场辉煌一时，经过多次起伏变化之後，如何能够在未来再造辉煌？这是昨日在会展中心举行的‘红筹国企脱茧之路’研讨会上，十多家红筹国企负责人和与会者共同探讨的话题。发言者无不认为，红筹国企股在信息披露、提高公司透明度、搞好公司治理、争取政府支持等方面对企业前景及增强投资者信心至关重要。有学者还对国企改革的不足之处提出了六个方面的看法。
续壮大自身提高竞争力 增强投资者信心最重要
【商报专讯】记者罗雅兰报道：在香港资本市场已出现多时的红筹国企股，有如一个裹在茧内的蛹，在经历了‘青春期’的起伏变化後，如何破茧而出，蜕变成为一只受投资者欢迎的彩蝶？这是各方面极为关心的问题。
十多家国企负责人昨日在一个以此为命题的研讨会上，各抒己见。归纳而言，他们一致认为国企红筹股份在信息披露、提高公司透明度、搞好公司治理及争取政府支持等方面对企业前景及增强投资者信心至关重要。当然，他们的发言，都离不开自身的发展问题，即如何因应经济环境的变化寻找出路，以及如何加强吸引力等。
北京控股（392）常务副总裁白金荣在会上表示，在科技股泡沫破灭後，实实在在的科技项目投入及其真实价值体现已成为投资者所需。他认为，要重振红筹公司当日辉煌，充分发挥红筹公司在连接香港与内地经济发展中的重要作用，发挥两地的经济优势，是促进红筹、国企共同发展的重要之路。
白氏分析指出，当前北京蕴藏着两大商机，一是中关村高科技园区，目前被视为二十一世纪中国经济发展的重点；二是争办2008年奥运。如何抓住中关村高科技园区发展的机会，利用好政策上和经济上的优势，利用香港在资本市场及资金上的优势，以及奥运一旦争办成功，在旅游及消费品行业上的发展，都是十分巨大的机遇，对香港投资者亦将有巨大的吸引力。
沪杭甬（576）董事副总经理宣道光表示，公司的股价与多数国企H股一样，长期处於每股净资产之下，当前提高投资者对国企H股的信心十分重要。他认为，必须加强公司与投资者之间的双向沟通，公司应通过有关活动将公司的经营理念、远景目标、公司策略及公司治理等有效地传达给投资者，使其对公司有一个清楚的认知；另外，公司要了解投资者的期望和想法，并想方设法去满足投资者的需要。
目前沪杭甬已制订今後10年的发展战略，开始对收费公路业务以外的基建行业进行研究和跟踪，如在供水、供气及港口和码头设施方面寻找投资机会，以达致2010年成为国内一流基建投资公司的远景目标。
深圳大学经济学院产业经济研究所所长魏达志从较高层次分析了国有企业在改革过程中所碰到的问题，以及如何令国企红筹‘破茧’的方法（详见另文）。
多因素影响红筹股发展
其意见亦获得了法国巴黎百富勤融资有限公司董事长高宝明的认同。高氏表示，红筹股所取得的巨大成绩令人瞩目，但国内外经济形势及政府政策、内部管理等因素均影响着红筹股的发展。
高氏预期，随着中国经济发展前景看好，以及中国金融市场逐步开放，红筹股在经历多次起伏後，将於今後一段时间内再次走向活跃。
瑞士信贷第一波士顿香港有限公司董事陶冬认为，随着本土股票市场的不断壮大，亦会出现更大的竞争。国企股在1993至1996年曾是基金经理的宠儿，但随着新的超大型企业上市，国企在基金心目中的地位有所下降。因此，国企如何提升自身在市场中的地位是一个重大课题。他预料，上海的崛起及其对香港资本市场所构成的威胁是不争的事实，但一个强大的中国经济有利於香港经济的繁荣。
红筹国企规模不断扩大
资料显示，中国企业去年在国际股市集资达210亿美元，占全球新兴市场集资额的31％，成为集资市场一支不可忽视的生力军。据统计，目前在港上市的红筹和发行H股的国企共有120家，占香港股票市场总市值28％。截至本月11日止，在香港主板上市的红筹公司共有52家，市值超过10700亿港元，占香港主板上市公司总市值1／4以上。
中移动力拓GSM普及率
【商报专讯】中移动（941）财务总监丁栋华代表红筹公司讲话时表示，现时集团网络只集中於东南沿海地带的13个省市，不过，就算连对手中国联通等在内，移动电话普及率仅有10％，而集团所提供的GSM通信网络是以2G为基础，故此现阶段仍将致力增加GSM网络的普及率，暂未有计划发展技术尚未稳定成熟的3G技术。
此外，丁栋华表示，集团将推动实用的技术，在GSM基础网上大力发展话音业务、无线IP、SMS（短信息服务），并重视GPRS（速度可由9．6K提高到100K）的发展，同时以‘立足现有网络，跟踪科技发展’的策略审慎投资。
丁氏总结业务运营方面时表示，集团将进一步完善网络、开放多元化增值服务，同时强化企业形象和市场主导地位；另在财政管理方面则注重风险管理，保证有充裕的现金流量和稳健的资本结构。
谈及中移动计划发展以西部为主的18个省的通信网络时，丁氏表示，18个省的考察工作仍未完成，但可以肯定的是发展前景巨大。至於将先发展哪些省份则仍未有具体的计划和时间表。
另外，丁氏又说今年内地不会实行单向收费，因为目前内地有1．5亿固网用户，如突然实行单向收费的话，对该集团盈利方面的负面影响将‘不可想像’。
国企改革有六方面不足
【商报专讯】深圳大学经济学院产业经济研究所所长魏达志昨日在研讨中指出，要让国有企业彻底得到改革，必须同时实现经济民主化、政治民主化和社会民主化，而不可能是单纯的企业改革。
魏氏指出，过去20年国有企业虽多番进行改革，但还未能竟全功，是存在着六方面的不足，其根源是来自企业的外部环境。
第一，社会仍存在着对公有制问题僵化的认识，经常以是否姓资姓社的问题对国有企业的改革进行干扰。另外，在运作体制上，仍有计划经济的联系及运作惯性。他认为，克服这个问题，在思路上需要重新认识，非国有化并非等同私有化，而是所有制的改变，任何所有制都是发展经济的手段，其多元化会带来竞争及繁荣。
第二，国有企业的改革并不光是产权重组及所有制的改变，关键还是绩效的提高，但当局若不能使产业结构协调化、高度化，国有企业的改革是难以为继的。魏氏认为，那种出售国有企业，就可以兑现货币价值，就可以提高企业的绩效的想法只属一厢情愿。
第三，国有企业在改革开放20年来，最大的体制改革失误是金融单轨对经济多元，没有在发展非国企的同时发展非国有金融机构，制约了非国有经济的发展。
魏氏认为，今後宜应让国有企业改革和非国有企业发展同步进行，实现公有制的多种实现形式和多种经济成分并存。期间，国有企业改革必须奉行大踏步的退却战略，仅保留敏感及非竞争领域，其馀则全开放予非国有企业。而当非国有经济兴旺发达时，则是国有企业改革呈现转机之时。
第四，在股份制改造上，魏氏谓有两种不良倾向出现，一是将股份制的融资功能大，使部分股份公司内部混乱，将经营失误及巨额亏损的危机转嫁给股民；二是大股份制对转变国有企业经营机制的作用。他认为，须正确认识股份制改革对国有企业改革的作用，防止利用股份制改革瓜分国有资产。
第五，要理顺政府与国有企业的关系，按市场经济方式制订游戏规则，防止由於政策倾斜导致的政府设祖和企业寻祖。
魏氏说，政策倾斜是转型期的必然产物，如将财政注入国企，破坏了市场经济规条。过多的倾斜势必导致相当多的企业经营者擅於经营领导而不擅於企业经营，而这是导致国有资产大量流失及贪污腐败的途径之一。
第六，过去20年来国有企业改革或经济体制改革均局限於自身范围内，以转换经营模式为主线进行单线改革的延伸，但要真正进行改革，必须全面推动中国社会经济全面的进步和发展，就不可能只谈经济而不谈政治，因为改革不能回避中国经济结构的政治内涵，因为国有企业的干部制度、企业与政府关系、国有产权的界定等等都不是单纯的经济问题。
魏氏认为，继续深化政治体制改革，转变政府职能显得更加迫切和重要；同时，财政体制、税收体制、金融体制、外汇体制、投融资体制、价格管理体制、流通体制等等也需要深化改革和系统配套才行。
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