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水仙凋落股市摘牌破蛋
上海市府不‘护短’彰显规范形象
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【商报讯】来自上海证券交易所的公告日前说，上海水仙电器股份有限公司提交的《关於申请延长暂停上市期限的报告》已被否决，这意味着‘PT水仙’将成为中国第一家因连年亏损而依法退市的上市公司，?以打破‘只生不死’的股市记录而载入史册。同时，上海市也因为本地上市公司首家被摘牌而不‘护短’，展示了市场经济条件下规范的政府形象。
‘有生也有死’———股市健康发展的前提
今年3月19日，‘PT水仙’董事会宣布，公司第一大股东上海纳赛斯投资发展中心、第二大股东上海新工联实业有限公司分别与上海同步电子有限公司签署的《股权转让协议》自动终止。随着该项股权转让自动终止，连续4年亏损的PT水仙将不得不进入退市程序，几个月前有关法人股转让的重组希望也破灭了。
今年4月18日，‘水仙’公布的2000年年报显示，该公司已连续4年亏损，?成为今年首家公布亏损年报的PT公司。尽管这家公司当年取得了1420多万元的主营业务利润和570多万元的其他业务利润，但仍亏损了1．4亿元，每股收益为负0．62元，调整後的每股净资产仅为负0．86元。至此，负债总额为4．7亿元，净资产为负5996万元。上海立信长江会计师事务所为其出具了拒绝表示意见的审计报告。
根据有关规定，2000年继续亏损的PT公司将面临终止上市的选择，除非这家公司提交的《申请延长暂停上市期限的报告》被交易所批准。
‘退市令’———规范上市公司行为的利剑
今年2月，中国证监会出了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，这个办法（简称‘退市令’）对连续3年亏损的上市公司，就暂停上市、恢复上市和终止上市的条件、法律程序、信息披露、处理权限等事宜作了详细规定，这为退市机制的建立提供了良好的政策环境，标志着中国证券市场规范化又迈出了可喜的一步。
上市公司能生不能死，是中国证券市场的一种奇怪现象。不管是由多少杂原因造成的，也只能说明这个市场的不成熟。而退市机制的建立和完善，必须具备可操作性强、退市过程短的特点，如美国的纳斯达克有简单的‘1美元规则’，即只要股价在1美元以下连续停留30天，就有可能被摘牌。
上市公司的减少不是坏事，那些被投资者抛弃的上市公司不能再留在市场。中国《公司法》规定，上市公司不按规定公开其财务状况，或对财务会计报告作虚假记载，或有违法行为，以及最近3年连续亏损的暂停上市。
由於退市机制不健全，非理性的市场行为越来越普遍。一些上市公司出现了亏损，而股价却异常飚升，投资者误以为‘上市公司不可能破
产’。另一方面，建立ST、PT制度，最初目的是提醒投资者注意亏损上市公司的投资风险。然而事实上，由於没有退出风险，ST、PT公司因重组预期而成为市场追捧的热点。
这些年来，退市的一大阻力是来自於当地政府。由於各地十分珍惜上市公司的壳资源，不愿看到本地公司被摘牌，竭力通过资产重组来挽救亏损严重的当地上市公司。PT网点、PT农商社、PT双鹿等都进行过重组，但他们?没有走出困境。
‘PT水仙’的即将退市，使证券市场的眼光聚集於上海。上海同样珍惜上市公司的壳资源，但证券市场上‘优胜劣汰’的法则不能随意改变，上海市政府毕竟是眼光开阔，他们能够意识到在证券市场上也要规范政府行为，扶优汰劣才是正确的选择。
10多年的发展，使中国证券市场日臻成熟，建立和启动退市机制的条件已经具备，不仅各界对退市有了足够的心理承受能力，而且股票发行从审批制向核制的推行也为退市作好了铺垫。
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