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减持传闻重击大盘
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在国有股减持传闻的笼罩下，昨日沪深大盘破位下行，收盘股指跌幅双双高达2％以上。尤其是近期持续活跃的沪市本地股更是全线重挫：联华合纤、第一铅笔、轮胎橡胶等近20只上海本地股跌幅在7％以上。从盘面看，两市个股涨跌之比骤降至1：10，一半以上个股跌幅都在3％以上。
导致大盘尤其是沪市本地股全线重挫的根本原因，在於市场对国有股减持传闻的恐惧反应。昨日港报消息：近期困扰国内股市的国有股减持方案，可望在下月正式试行。消息人士透露，有关方案将选择上海证券交易所10家A股的制造业上市公司，进行首批国有股减持试点，并将按上市公司上市时间次序进行。昨日上海老牌制造股的全线重挫，正是因为国有股减持极可能从它们开始。
众所周知，自2月19日B股开放、4月初最後一批转配股顺利上市後，国有股减持就成了困扰国内股市的最主要历史遗留问题了。1999年十五大就明确指出：国有经济必须进行战略性的大调整，坚持有进有退，有所为有所不为，同时允许选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股上市公司，在不影响国有股控股的前提下，适当减持国有股；去年来财政部长项怀诚也多次表示，将变现部分国有资产，用於社会保障开支。这些迹象已表明，国有股减持已不再停留在纸上谈兵，罩在国内股市上的＂达摩之剑＂即将脱壳而出了，并且这次的力度将比以往大得多。实际上，近期三无板块的持续走强，也正是因没有国有股减持压力而受宠。
去年底国务院体改办透露，国内1000多家上市公司共有1900多亿国有股和法人股，占市场总股本的68％左右，国有资产变现规模可达2200亿元。国有股减持将分成两步，第一步先将国家股及法人股所占比重从68％降至51％，减持股份480亿股，即使按照净资产值（平均每股2．1元）计算来转让，回收资金达到1000亿元。第二步将国家持股比重从51％降至30％，转让600亿股，同样以净资产值转让计算，变现资金1200多亿元。两步约减少国有股份共1080亿股，与目前深沪股票市场所有可流通的A股数量1174亿股极其接近。
由此可见，相对於33亿股的转配股来说，国有股减持的规模是极其庞大的，尽管各界对国有股减持的市场容量、资金运用、减持企业和方式选择、价格确定、信息披露等问题仍有较大争论，但可以设想，无论以何种方式进行减持，它对国内股市的冲击都是不容置疑的。众所周知，1999年底黔轮胎、中国嘉陵减持国家股时，由於采用＂最近三年平均每股收益的平均值乘以10＂作为减持价格，造成减持价格过高，结果减持部分上市後很快跌破减持价，对市场产生了较大的负面作用，导致原来的国有股减持计划中途流产。而如今国有股即将大规模减持，对市场的冲击当然不容小视。
但从最新消息看，减持的国家股定价将以每股净资产值作为基准，以比净资产值略高的价格配售，社会公众股股东将获得优先认购。这样的订价政策相对市场有很大的折让，无疑会增加配售的吸引力。何况国有股的减持是一项长期规划，不可能在一两年就全部推出。此外，国有股逐步减持後，由於股价水平的拉低，使上市公司的市盈率可望降低。并且减持所套现的资金，注入社会保障基金後极可能再次通过社保基金的方式流入市场，有效增加市场资金供给。更重要的是，从管理层多次透露的信息看，减持国家股要以保证市场基本稳定为前提，因此管理层在推出国有股减持方案时，极可能同时配套推出一些利好政策，以减缓对市场的过度冲击。
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