|
|
|
扩容节奏主导後市 B股发行紧锣密鼓
|
B股发行新特点
在2月19日B股市场公对境内居民开放的重大利好以来，B股市场扩容的帷幕已经拉开。根据中国证券市场现状，即将出的B股发行将可能体现以下一些特点：
1、B股市场发行的价格将可能与二级市场价格逐渐靠拢。目前深市B股二级市场的平均市盈率约35倍，沪市约45倍，按照A股市场的实践，B股发行的市盈率将可能在30倍左右。据透露，中金公司和百富勤正在筹备上市的B股公司集资额将分别达到3亿美元（约23．4亿港元），这也是考虑到发行价格提高的一种结果。
2、证监会可能将B股发行方式由私募发行改为公募发行，以避免专职於一级市场的境外机构投资者在套取差价後出逃。
3、证监会亦在积极考虑缩短上市公司一年辅导期的可能性，以加快新B股公司上市的速度。
B市供求关系分析
主导证券市场运行的主要因素是市场内部的供求关系，而供求关系最直接的表现形式是股票和资金的供给。当前B股市场股票供给的主要方式有新股发行、增发新股、配股、法人股国有股流通等；影响B股市场资金供给的主要因素包括向境内投资者开放市场、降低外币存款利率、降低印花税等交易费用、允许包括保险资金在内的境内机构投资者进入B股市场等。
目前影响B股市场资金供给的主要因素包括两方面：第一是6月1日以後，2月19日之後存入银行的外币存款可以进入B股市场，这为B市带来大量的新增资金；第二是外币存款利率的降低。今年以来，美联储为防止经济衰退?取了4次降息行动，4月18日，美联储调降联邦基金利率及贴现率各0．5个百分点。因此中国境内的美元、港币等存款利息从5月1日起也做了相应调整，这是中国人民银行继今年1月13日、2月7日、3月29日以来，第四次调低部分外币的存款利息。
为了平抑当前B股市场的供求关系，以及通过＂双向扩容＂发展B股市场，股票扩容将是大势所趋。B股市场的扩容有多种方式供选择。前期，小天鹅B（2418）4335万股外资法人股和海航B股（900945）10804．3201万股定向募集外资法人股先後获得批准上市流通，从而开启了中国外资法人股上市流通的先河；闽灿坤（2512）4月24日公告拟增发5000万股新股；根据市场消息，中金公司和法国巴黎百富勤正分别在筹备两家公司於6月份在B股市场上市，集资额将分别达到23亿港元左右；而内地众多外资企业对B股上市跃跃欲试，资企业尤其积极。
扩容节奏主导後市
在6月1日的利好兑现以後，自2月19日起对境内投资者开放的重大利好政策将告一段落，而A、B股合并牵涉到人民币资本项目的自由兑换，这是五年十年以後的事，正所谓＂利好出尽为利空＂，因此笔者认为两市B股指数震荡冲高後将在五月下旬＂问鼎＂，出现一个中期头部。此後B股大盘将进入长时间的震荡整理，主导B股市场行情的将是B市的扩容节奏。
|
|
|
|
|
