|
|
|
手持大量现金足应付3G发展 和黄获标普予“A”评级
|
【商报专讯】国际评级机构标准普尔昨天确认和记黄埔（一三）的‘A’长期企业信用评级，?把该评级的展望由负面转为稳定。
和黄的评级继续反映了该公司多元化的业务，核心业务的强劲市场地位，大量的现金储备及流动投资，以及稍为保守的财务政策。和黄在港口及基建业务的优势继续为公司带来强劲稳定的现金流。削弱这些优势的因素是，和黄在欧洲发展第三代（3G）电讯网络的过程中所承担的营运风险。
电讯投资无碍财政
评级展望的调整则由於标普预料该公司将继续保持良好的营运纪录，以及相信其电信投资不会对公司整体的财务状癋构成重大影响。该公司日後的电信业务承担将由手头的电信出售收益支付。
和黄由长实集团（一）拥有49．9％股权，主要经营港口业、电讯业、房地产业、零售及造业以及能源业和基建业。此外，该公司亦有大量财务投资。集团约三分之一盈利来自港口业务，其中香港港口业务的盈利贡献强劲，华南地区及欧洲的海外港口亦有重大盈利增长。能源及基建业务的收益在增长中，主要是由於HuskyEnergyInc的产量增加及长江基建集团的盈利贡献上升所致。
善用资金减低负债
和黄投入了大量资金与其公司合作发展欧洲的3G网络。该公司已取得英国（?65％权益），意大利（?78％权益）、奥地利（?100％权益）及瑞典（?60％股权）的3G经营权。虽然流动话音服务已证实有市场需求，但进级流动数据服务的需求是否稳定仍是未知数，且预料价格竞争将会激烈。和黄通过动用手头充裕的现金来减少相关的风险。此外，该公司亦利用无追溯权的银行债务，以及在可能情癋下，来自策略夥伴的资金，以减低资本负债结构的风险。
财务方面，和黄依然保持流动性高的财务状癋。连同其内部产生的现金。该公司已有足够财务灵活性应付发展电信业务及拓展其他业务所需的大量资本开支。於去年12月，除约值1040亿港元的上市股票外，和黄另有现金470亿港元及价值290亿港元的债券。计入2001年的发债後，和黄目前的总债务约为1450亿港元，另外其手头现金增加了200亿港元。虽然以其所得评级而言，该公司的债务覆盖比率及现金流保障比率偏弱，其评级目前得到大量管理基金所支持。去年的EBITDA对?利息覆盖比例为7倍。在不包括管理基金、其他投资及特殊项目下，和黄的营运资金对?债务为15．4％。该公司去年底的?债务对?资本比率为21．3％。
标普检讨长实评级
标普目前正检讨长实集团的评级。近年，和黄一直向该集团贡献超过公司50％的现金流。现时标准普尔对和黄电信投资的忧处已经减弱，
但仍需研究长实集团的房地产业务。
由於和黄拥有大量手头现金及流动投资，标准普尔相信该公司将有足够财务灵活性，在不损及财务状癋的前提下，应付发展3G网络所需的资本开支。标准普尔亦估计公司将能维持其审慎的投资及财务管理策略。
|
|
|
|
|
