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国有股减持有利B股
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国有股减持是近期市场的焦点。
其实，关於国有股减持的设想，由来已久。只是考虑到国有股?现有两市5万亿市值的2／3，其减持将对市场带来巨大冲击，以此管理层才十分慎重，有关方案设计几经修改，迟迟没有出台。值得注意的是，在曾被视为市场巨大利空压力的转配股提前完成以後，又面临国家经济结构的战略性调整及补充社会保障基金的迫切要求，国有股的减持问题开始走向前台。4月25日，两市A、B股同时大幅跳水下跌，市场分析与国有股减持方案即将公布有关。有关消息为财政部长项怀诚在‘中国投资论坛’研讨会上发言时所证实。按项之说法，国有股减持以补充国家社会保障基金是大势所趋，也切实可行。由於项部长的特殊背景，市场分析国有股减持方案即将公布。
据香港财经传媒的报道，管理层将在5月最迟6月推出国有股减持方案。其实，该方案也只是试点方案，即选择国有股权比例过大的非关乎国计民生的竞争性行业上市企业作为第一批试点。考虑到1999年选择黔轮胎、中国嘉陵等2家绩差上市公司作为国有股减持点时的不成功教训，管理层本次在进行国有股减持试点方案设计时将不仅考虑股权结构及国有股权比例、也将考虑公司的基本面即净资产值及盈利状况。也就是说，最关键的一点是配售价格的确定。这当中，每股净资产值是一个重要的参照指标。低於每股净资产减持国有股是不可能的，因为这样将使国有资产发生流失，而按等於或高於净资产值配售国有股亦会造成市场苦乐不均的现象，因为相当部分上市公司按净资产值计算的市盈率已高达40馀倍，这虽低於目前A股市场的平均市盈率，但已等於或高於现有新发行上市A股的市盈率，亦等於或高於B股市场的平均市盈率。
对於B股投资者来说，最关心的是国有股减持对B股市场会有怎样的影响？从一般意义上来说，如果国有股减持配售价格低於B股的现行价格，自然对B股没有太大影响。反之，如果国有股减持配售价格高於B股的现行价格，则有利於B股投资者，因为这样的结果有利於B股净资产值的提高。
市场分析认为，首批国有股减持试点企业很有可能会避开带B股的A股上市企业。若再结合竞争性领域及国有股权比例过大、近3年来经营业绩稳定及盈利回报良好等诸因素，投资者则不难判断国有股减持试点企业的大致范围。近期以来国有股权比例过大的沪市本地股走强、黔轮胎、中国嘉陵近期走强以及大连热电的持续放量走强等已在很大程度上於二级市场提前反映了国有股减持试点企业的选择取向。
至於现有B股市场投资者期盼6月1日以後管理层对B股资金来源解禁後能引发新一轮行情，则未免过於天真。尽管居民手中有近700亿美元的外汇资金，尽管央行调低了外汇资金存款利率从而压缩了外汇存款收益空间，但流向B股市场的资金毕竟是其中很少部分，真要投资B股的资金亦早已绕过各种限制进入市场。况且，在风险教育普遍深入的今天，有多少投资者会在B股1个月走完A股1至2年行情後再介入，委实令人怀疑。整体而言，B股市场空间还有，但已不大，整体估计为10％至20％，个股之间存在差异。此时新介入B股，把握难度加大，可以说风险大於收益。由此观之，暂持仓等待最後一把，到时择高点减仓是为上策。
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