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政策面暖风频吹
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近期，从国家领导和有关部门发出的声音，再次给股市吹来阵阵暖风。
政府积极支持股市发展
首先是国家主席江泽民在《财富》全球论坛开幕晚宴上指出，中国将坚持积极合理有效地利用外资的政策，继续改善投资环境，扩大利用外资，积极探索?用收购、兼?、投资基金和证券投资等多种方式利用外资，提高利用外资的质量。中国人民银行行长戴相龙在《财富》全球论坛上也表示，将推动股份制商业银行到证券市场上市融资，允许证券公司和基金管理公司到货币市场拆借资金，允许股票质押贷款，使证券市场的资金面充足。证监会主席周小川也同时指出，中国资本市场未来将有很多新的机会。他指出，中国资本市场未来‘有很多事情要做’，私人企业以及外资企业将享受国民待遇，只要符合条件就可上市。
另外，财政部副部长楼继伟近期指出，国有股减持实际上已经开始，有100亿元已经入帐?已拨给社保基金，主要是国有企业在海外上市时出售的一部分国有股本。这些收入主要用於支持社会保障开支。但他表示，这些做法还不是在一个非常完整的规则下进行的。他同时透露，一个完整的规则目前正在国务院的5个部门间签署，有些意见基本已达成一致。签署完毕经国务院批准後可进行更为广泛的减持工作。他肯定地表示，在这一过程中将有国外投资者参加，按照设想，外资参与的主要方式包括成立投资基金，由国外的或合资的投资基金管理公司进行管理等。
与此同时，公开媒体透露，首只面向保险公司定向募集的证券投资基金框架已定，这只总盘子在60亿元左右的基金将以开放式基金的形式出现，主要面向寿险资金定向募集，预计正式推出的时间不会晚於7月。
显然，近期从国家领导到监管部门发出的声音与前期强调要加强证券市场的监管有明显的变化。这种变化一方面是B股市场的对内开放之後，大力推进中国证券市场开放的延续。由於国外投资者都看到了B股市场开放所产生的积极意义，使得中国证券市场的对外开放也呼声日高。预计随着人民币自由兑换，中国的证券市场将很快实现与国外资本市场的对接。由此，私人企业、外资企业、国有企业等将一视同仁地进入市场。
减持方案力保市场稳定
另一方面，从上述声音，我们还可以理解国家在处理一直制约市场走好的国有股减持问题上的态度。首先，近期国家有关部门在国有股减持上的讲话，我们可以明显体会到，即将展开的国有股减持是围绕社保基金的资金需求而进行。众所周知，国有股减持的根本含义是要彻底解决中国上市公司股权结果不合理，以及最终实现国有资本退出竞争性领
域的问题。
其次，为此弥补因国有股进入市场而引发的资金缺口，各项相应的措施也会随之出，包括允许保险资金以组建开放式基金的方式进入股市，以及允许社保基金通过证券市场运作实现保值增值等。按照楼继伟副部长的观点，在国有股减持过程中还将有国外投资者参加，如成立投资基金，由国外的或合资的投资基金管理公司进行管理等。实际上，今年1月29日国有股减持与社保基金的运作首先在境外上市的国有企业展开，中国航信在发行H股的过程中，通过多发行新股使10％的国有股完成了减持，涉及金额最多约1．3亿元。该公司成为首家缴付相等於集资额10％现金完成国有股减持的国有企业。除了上述方法之外，按照国务院体改办的提法，国家减持国有股还包括国有股配售、股票回购、缩股流通、拍卖和股权转债权等途径。由此可见，国有股的减持将是多方参与、多种方式同时进行的过程，以此吸引更多的资金参与其中。
总体看，从各方面考虑，国有股减持政策的制定都会以牺牲市场部分利益为代价，因而尤其是要避免市场的暴跌。为此，目前推出的政策都在围绕如何使国有股在一个稳定、宽松的市场环境下进行而努力。综合近期的政策面因素，应当对未来中国证券市场的发展充满信心。
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