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申银万国研究所指：上市公司分配行为改观
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据申银万国证券研究所的一份研究报告显示，2000年度上市公司?取的股利政策较1999年有了明显改观，其中派现上市公司所?比重较前翻了近一倍。然而就在上市公司对分配行为重视的同时，分配的质量仍需进一步提高。
这份报告以970家上市公司为样本。统计结果显示，一毛不拔的上市公司显著减少。在2000年报分配预案中，不分配的有305家，?总数的31％，而在1999年的分配预案中，不分配的有477家，?58％。同时，派现上市公司家数所?的比重大大上升。在2000年报分配预案中，派现上市公司达到640家，?总数的66％，而对应的1999年报分配预案中，派现的仅有261家，仅?32％。
此外，在77家计划配股的上市公司中，有65家上市公司有派现预案，?了84％。而在1999年的年报中，只有28％实施配股的上市公司推出了现金分红政策。
但报告也同时指出，尽管派现的上市公司家数明显上升，但派现的质量却仍显不足。从平均每股的派现值看，在466家仅派现的上市公司中，平均每10股派现1．41元，较1999年的1．71元缩水近两成。另外，在这批上市公司中，有53％的上市公司，每10股派现没有超过1元，而在1999年中，这一比例仅为39％。
2000年报分配预案中，上市公司的平均每股派现额在平均每股收益中所?的比重为29．23％，较1999年高出了逾4个百分点，但却仅为发达国家成熟市场一半左右。同时，以4月18日沪深市场收盘价计，平均每股上市公司投资收益率仅为0．57％，更是低於发达国家5％的平均水平。由於股利投资收益率过低，使得股利政策应有的市场效应无法发挥，不利於投资者树立正确的投资理念。
与此同时，在2000年报分配预案中，合计派现资金总额为324亿元，而上市公司拟通过配股募集的资金为660亿元，两者之比接近1：2。上市公司‘伸手’向投资者募集的资金仍然大大超出对投资者的回报。
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