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沪深AB股迈向合并之路
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中国证监会二月?取容许属‘自然人’的境内居民买卖B股的新措施，使市场憧憬这会是证券市场一连串改革的序幕。要是人民币能最终纳入自由兑换大道，相信A股有很大可能和B股合?，甚至H股也参与这个庞大的队伍，而香港进一步加强与上海、深圳股市的联，也将是不会令人感到出奇的事情。中国股市睶伏巨大发展动力。
开放B股市场予境内居民参与投资的新政策已运作约两个多月的光景，不仅B股不断受到追捧，甚至连A股也受惠而反覆上扬，且暂时未见出现乱况，沪、深两市至今仍是牛气天，反映出证监当局活跃B股市场之举，初步取得一定成效。惟这麽仅仅是改革和提高证券市场伊始，而新措施更会是A、B股合?的先声，A、B股的合?又会涉及港市H股的问题，将来有可能三者合而为一成HAB的机会不低。
至於A、B股的合?，显然和人民币?轨的做法大致相若，均属利多於弊：
⑴统一证券市场的上市的会计核算等要求和规例；
⑵缩小同一上市公司在A股和B股之间的差价，两者现时所出现4至5倍差价的现象确不合理和不正常；
⑶吸引外资流入，扩大投资资金流量；
⑷为发展证券金融市场国际化铺路；
⑸引入境内庞大头寸投放於支持公司企业的发展和技术改造等方面，使经济有更大的成长馀地。尤其是中国在经济保持稳定高速成长之际，近期更大力开发西部地区，?让个体国企的改革扩展至整体的行业，以便在未来加入世界贸易组织（WTO）後面对更多外来挑战时迎来更可观机遇，证券市场将要发挥十分重要的集资和供投资作用。
要是A股和B股果真如市场普遍预期般合?，则A股开放予境外投资者参与交易，也是早晚要发生的事情，理由是二者合?後是不可能再出现B股可同时让境内、外人士投资，而A股则仅止於境内投资者买卖的双重标准。尤其是上海A股市场近年迅速发展，不少上市公司素质甚为优良，甚至有部分可以媲美国际同业，故开放A股市场是会吸引更多国际投资机构参与。A股市场还可以让境外机构上市集资，以扩大市场规模和吸引力。证监会不妨考虑先让在香港上市的红筹企业在A股招股上市，或在内地有不俗业务基础的公司企业也可在A股?牌。
H股将随AB股合?
但中国需要相当漫长的时间，才能使沪、深证券市场更健康化和迈向国际化，难以一蹴而就，港股会受到良性的影响远多於负面击。事实上，中国让证券金融业走向国际化的道路，仍面对颇多困难，主要有：
㈠人民币无疑已进行?轨，而经常帐下的兑换也不受限制，惟至今尚未能成为实践诸资本帐，即距离成为自由兑换货币之程仍遥，而海峡彼岸之湾於1990年让新币自由浮动而今尚未能自由兑换便是一例；
㈡需要进一步巩固和加强证券监理条例及执行工作，尤以要在结合本地具体情况下与国际?轨为然，而金融政策的稳定性、透明度更不可缺；
㈢要强化上市公司的经营管理、透明度，予境内、外投资者以信心；
㈣巩固和改善银行体系及架构，开放银行市场，以达到稳定和支持包括证券在内的金融业正常运作和发展；
㈤提高内地的会计素质、专业性、可信性和可靠性，以保证中国证券业以至整体经济持续成长，甚至赶上世界先进水平，成为真正的经济强国；扫除会计盲，是必由之路。
香港在中国加快发展证券市场过程中，一直扮演十分积极和重要的角色，包括供应证券立法和执法方面的人才协助，也提供证券市场场地予国企H股作实战，相信今後会在这方面起上日益重大作用，未来的发展或会为：
⑴港股将加紧和沪、深市场的联及合作，包括证券交易商申请牌照以加强参与B股等交易活动；
⑵H股在A股和B股交叉开放及合?後，有机会再作?合。沪、深二市发展迅速无疑惊人，惟港市具备没有外汇管制、港元稳定、低税率、税制简单和拥有国际专门水准的金融服务队伍，当可继续扮演国际金融中心的角色。
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