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华银廖银收购价料高帐面1．5倍 并细银行需付高溢价
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【商报专讯】记者谢婉莹报道：吴玉钦证券（香港）研究部副总裁陈昔典昨日公布一份有关本港银行收购合并的报告时表示，展望未来一至两年内，本港的银行收购合并活动会日益增加，因为银行藉著购并活动加强市场竞争力，同时外资行亦可藉著收购本地银行打入内地的市场。
他认为，具有潜质的买家包括新加坡五大银行、国内四间国营商业银行、中信嘉华（183）、永亨银行（302）、华比富通、通用金融、法国国家巴黎银行、上海商业银行。这些具潜质的买家主要针对收购对象为具有本地强劲的零售银行业务，及广大的客户基础。
他说，本港一些小型银行会成为收购的对象，举例如港基（636）、廖创兴（1111）及永隆（096）。基於上述收购合并的概念，他调高小型银行股的评级至‘买入’。
他说，相信新加坡银行提出的收购价会较本地银行的为高。他举例说，估计收购华人银行（655）及廖创兴银行的最低收购价约达帐面值的一点五倍。由於与其他银行并购可以削减成本开支及加强运作效益，故可提高银行於本地市场的竞争力。
陈昔典表示，香港银行收购将由需求主导，小型银行过往面对经营艰苦期时亦能适应配合，买家作出收购时需付出较高的收购溢价才可完成交易，他续称，现时有兴趣的买家较注重收购带来的利润，而并非收购带来的成本协同效应。
若投资回报接近投资成本越‘抵买’，以东亚（023）收购第一太银为例，投资回报为百分之七点八，投资成本为百分之七点五，数字接近，显示东亚并无买贵货；而新加坡发展银行收购道亨银行（223），投资回报为百分之七点三，投资成本百分之五点一，显示新加坡发展银行买贵货。
他指出，投资成本与投资回报计算方法，主要考虑银行的盈利，协同效益、商誉等因素，他举例说，中信嘉华银行若以华人银行帐面值的一点五倍提出收购，则中信嘉华银行需要减低成本一成，增加一成收入才有能力收购。
陈昔典又谓，利率协议的废除相信不会对本地银行构成大影响，因为银行会调高其他收费以抵销储蓄存款成本上升的影响；而废除利率协议的最终影响，将会转嫁至银行客户。
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