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监理得法可保H股B股稳升
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上海与深圳股市於6月1日全面开放予境内居民参与B股交易，确如预期般仅作温和整固而未见重大击，可见中国证监会事前拟定的相关措施初见成效和投资者渐次加紧作风险评估和管理。
有若干内地投资者反而把原来准备投入B股的头寸，透过非法渠道买卖港市国企H股，而深圳证券监管办一再明令当地证券经营机构和证券谘询机构不能违法为内地居民代理及从事谘询服务，料减低港市国企H股的波动和风险，有利市场运作和发展。国企H股当可保中期升浪不变。
中国证监会於2001年2月19日公布予内地居民参与一直仅让境外投资者或机构买卖的B股交易，?同时规定这之後流入的合法外汇和外币储款的资金要在6月1日始能投资，故过去1个多星期的全面开放的市场反应，特别惹人注目。深、沪的B股市场无疑如估计般作升後整固，惟调整暂属温和及相对有秩序，主要基於：
（一）金融当局冻结新流入深、沪等地的资金约3个月的做法，有冷却热炒热卖之效，加上继续维持包括上升或下跌超越10％便得停板等原本行之有效等措施，遂使市场睶伏的炒卖热度明显降温。
（二）B股市场自2月28日复市之後，内地投资者因B股普遍股价远低於A股，而乐此不疲地买入。个别B股股价无疑於复市之初曾一度急升而涨停板，及後已纳入循序渐升之境，惟相当部分B股经数月反覆上升和出现可观的累积升幅，?拉近与其同系A股股价约有40％－30％折让，即大大收窄原来高达70％甚至80％的差额，和与深、沪证券业普遍认为B股股价该升至与A股约20％折让的标准相去不远，投资者在股价升幅相对有限和风险渐高等因素影响下，大都审慎部署B股买卖。
这反映出中国证监当局、证券交易商和谘询机构以至一般投资者，日益重视风险管理问题，和显示市场逐步迈向成熟初阶。
在B股暂无可观投资回报和睶伏较高风险击底下，深圳甚或上海等地的投资者也就把视瞃转移至港市国企H股，?透过名为参加‘香港?’旅行团而实质短炒H股或委皏深、沪证券业非法代理买卖等渠道投入港市H股，为H股近期急升和成交额大幅增加的其中原因。深圳证管办其实早於4月18日向当地各证券机构发出＜关於严禁非法从事港股代理交易业务的紧急通知＞（深证办发字2001127号），却未能有效地阻止有关非法买卖活动，故上周重申严令和要各机构於6月12日之前上报自查报告，且明确规定被查实隐瞒不报或不立即纠正者便会受到严厉处罚甚至吊销经营和从业资格。海关也严查‘香港?’旅行团，尽量减少旅客南下炒H股。两项措施料会在一定程度减轻热钱投机炒卖压力，和有助港市H股甚至沪、深B股相对正常和稳定地运作。
H股无疑於过去几个月反覆上升，和普遍出现可观累积升幅，而恒生国企指数也自3月13日低位365点攀升至上周最高的607点，多天的成交也突破40亿港元大关，确有大陆资金流入支持，但来自欧美、东南亚甚至湾等地的头寸，也成推高H股和红筹股的不可忽视力量。相信新措施不会有碍港市H股维持刚建立的中期升浪，理由为：
（一）H股等企业转亏为盈和恢复盈利增长，仅属国企三载改革所取得的初步成效，而非良性效应结束；中国深化改革国企，?由个体企业扩至整体行业，目的是要在加入世贸前後开放市场之际，尽快巩固国企基础，以便在新机遇大增的同时，可抵外来强大竞争压力。相信有实力和有实质业务基础的国企，往後会在巩固中赚取更可观利润，和支持股价。
（二）中国加快发展经济，尤其是要不断扩大投资、消费等内部需求，以及大力开发西部地区，都使在大江南北的国企、民企今後有更大发展馀地。港市H股国企已在内地建立良佳业务基础，近期更得风气之先拓展西部市场，所受美、日经济增长明显放慢的击明显较小，值得憧憬。
（三）境外投资者和跨国企业看好中国未来经济发展，都有意加强对华投资，而港市H股国企和红筹企业该是其中最可取的合作夥伴选择。
港市国企H股和指数累积升幅确可观，调整乃无可避免和健康之事。惟从长瞃观点观之，短瞃的整固，该无碍中长瞃的大涨。恒生国企指数可望在520点甚至550点有强大支持，重越607点，可望反覆上试750点。
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