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减持当前策略投资
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截至2000年底，沪深两市A股上市公司总股本达3488．6亿股，其中国有股1288．07亿股，?总股本36．9％，流通股1106．93亿股，仅?31．72％。国有股在各行业中的分?极不均衡，主要分?在冶金、石油化工、交通运输仓储、化工、汽车、电力煤气水、房地产和商贸旅?等八大行业上，它们累计?国有股存量的68．6％，另外13个行业累计只?31．4％。国有股存量?比最高的是冶金行业，达23．8％，最低的是金融行业，仅有0．4％。
根据国有经济在不同行业可能作出的战略调整，结合目前两市上市公司所属行业及企业在国民经济中所处的地位分析，我们将各行业国有股比例分为50％、30％、20％和0几档，据此，可推算出国有股实际可能减持的数量规模在686亿股左右，约?国有股存量的53．3％。
国有股减持还考虑到新股的不断发行，按每年110家（1998－2000年3年平均），平均总股本2．5亿股、平均国有股比例35％计算，每年将增加国有股存量近100亿股。但是，我们设定原有国有股在5年内减持到预定比例，当年新增国有股可减持的国有股在次後5年内减持，据此，我们认为2001－2005年国有股减持量预计数量不会太大。预计试点10家，平均每家减持1亿股。
由於中国股票市场的扩容是在不断进行之中，而且这种扩容速度有不断加快之趋势。逐年增加的国有股减持将给市场在长时期内造成较大的心理压力。减持对上市公司影响不大
表面上看国有股减持将造成流通量的增加，这相当於市场大幅扩容。据称，首批拟将上市公司的国有股比率降至51％，预计要减持480亿股；第二批要减到30％，预计有600多亿股要减，扩容压力极大。对这一问题要辩证地看：‘协议转让’实际上就是‘新股东’买壳上市，可能有相当多的公司会出现‘产业转型’，由‘资产重组’带给企业新的机会；‘回购’股份将出现在业绩稳定的公司之中，‘回购’行为可以迅速大幅提升每股收益，进而推动‘股价上升’，如云天化、申能股份、长春高新等，所以没有必要一提到‘减持’就‘色变’。
从‘增量发行’上看，由於新股在发行时一般会给二级市场的投资者留出一定空间，因此估计效应应是相对‘中性’的。
对‘二级市场’负面影响最大的将是‘配售’，但是在经过‘协议转让’、‘增量发行’、‘回购’之後，‘配售’的量也会下降不少。
不同阶段不同策略
方案准备期。由於国有股减持涉及到新股发行（发行筹资的10％用於回购国有股），因此，国有股方案公?之日也就是面临新股发行加速之时。为等待国有股减持，2001年上半年新股发行（包括增发、配股）明显减缓，这是很不正常的状况。随着方案的出，2001年下半年新股发行将加快，再加上国有减持因素，2001年下半年市场扩容压力较大。因此，应注意下半年市场走弱的风险。这是市场系统性风险，投资者应回避。
试点期。试点公司质地较为优良，由於准备较为充分，为树立良好的市场形象，在定价方面和承担减持工作的机构将?取相应市场策略。可以选择性介入，参与配售或市场炒作。这段时间（2001年下半年）市场较为低迷，正是选股建仓时机，但应回避来年可能存在国有股减持的上市公司。
实施中期（2002－2005年）。这段时间，国有股减持逐年增加，但市场预计已充分消化不良影响，将按自身规律运行，按正常策略进行投资。选择性参与国有股减持：此时需仔细研究有关上市公司国有股权减持中的股权重组计划，分析期前景，对价位合理的国有股减持可积极参与配售。
实施後期（2005年後）。虽然国有股减持速度减慢，但市场可能出现法人股流通等其他问题，通过收购法人股成为重要获利渠道。
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