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外资法人股上市不可小视
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近期B股市场引人注目的莫过於深康佳B的持续下跌，而这种情况与该公司发?的有关非上市外资股的上市流通有关。6月16日，深康佳B发?公告称，公司非上市外资股1．39亿股已获中国证监会批，可转为上市流通外资股。经深圳证券交易所安排，香港华侨城有限公司、香港中旅（集团）有限公司、香港港华电子集团有限公司分别持有的非上市外资股8607．89万股、4635．76万股、660．0股，定於2001年6月21日上市流通。
政策适时出
2000年9月中国证监会出了《关於境内上市外资（B股）公司非上市外资股上市流通问题的通知》。《通知》指出，凡发行上市前属於中外合资企业的B股公司，应该就非上市外资股上市流通的问题征求原中外合资企业审批部门的意见，在获得原审批部门同意後，向中国证监会报送非上市外资股上市流通的申请方案。经中国证监会核，B股公司外资发起人股自公司成立之日起三年後，可以在B股市场上流通。
大规模实施
在通知出後，先後有海航B股、大江B股、晨鸣B股、小天鹅B股等公司申请将外资法人股股票转为可流通股。2000年2月20日，经中国证监会批和深交所的安排，由大中华有限公司持有的4335．72万股小天鹅B股开始上市流通。3月18日海航B临时股东大会，审议通过了《关於申请将原定向募集外资法人股转B股在上海证券交易所上市的报告》，同意申请将原定向募集的10804．32万股外资法人股转为B股在上交所上市流通。5月15日晨鸣B宣?外资法人股东广东投资（寿光）有限公司持有的26709591股非上市外资股（?公司总股本的5．89％）转为流通B股，?於2001年5月15日正式在深交所上市流通。由此非上市外资股的流通已进入大规模实施阶段。
影响逐渐加剧
由於小天鹅B的外资法人股上市正赶上B股放开向中国居民投资的限制，?且出现了连续的涨停，小天鹅B的成交量没有出现放大的迹象，因而从当时的市场走势尚难以判断外资法人股上市所带来的影响。但随着B股市场从暴涨走向平衡，这种影响就逐渐显现出来。一方面，虽然外资法人股在B股总股本中的比例不大，但仍有20．1亿股，按照3月5日的收盘价，市值可达114亿多元人民币，?B总市值的15．6％。一旦在一段时期内全部上市流通，可能会对市场造成一定的影响。尤其是个别股票，其外资法人股的比重相当之大。如闽灿坤B由於是外商独资企业上市，在45000多万股的总股本中，属外资法人股的就达32900多万股，比例达73％，而目前可流通的B股只有12200万股。一旦上述外资法人股允许流通，闽灿坤B就会成为一个全流通上市公司。深康佳外资法人股
上市前的B股数量为1．877亿股，此次上市的非上市外资股1．39亿股，上市流通後使流通的B股数量增加42．5％，在目前市场资金?不充裕的前提下，肯定会对B股股价产生负面影响。另外，目前外资法人股数量比较多的还有耀皮B股、大江B股等，外资法人股数量也都都超过1亿股。
其次，允许外资法人股的流通政策是在允许中国居民投资B股的政策出之後才真正实施，加上本身就经过了2000年的大幅度攀升，大部分B股股价已经出现了成倍的上涨。如此大幅度的暴涨，为部分急於套现的B股持有者提供了一个最佳抛出机会。虽然持有外资法人股的大部分股东都是当初外资企业的发起人，似乎不会急於出售手中的股票。但由於大部分具有外资法人股的公司都是老牌上市公司，经过几年的运作，许多公司的基本面都出现了根本性的变化，股东层面也几经更换，已失去公司股票被长期持有的意义。如深康佳B1992年上市时外资法人股持有者港华集团持股总数为4837万股，为第二大股东，1997年底通过向香港中旅集团及香港华侨城有限公司协议转让上述股份，至2000年中期其持股额已降至600万股，成为第四大股东。一旦可以在股票市场上出售，从价格上看，肯定要比协议出售更有利。因而，不排除个别公司的外资法人股在B股市场暴涨之後套现。
当然，总体看，允许外资法人股的上市流通，增加了B股市场的供给，有利於大资金的进入，一旦如此，暴跌的过程也可能成为大资金进入的时机。因而，?非所有外资法人股的上市都会出现暴跌现象。
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