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内地电话消费较评估多 大摩调高联通盈利预测
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【商报专讯】摩根士丹利分析员近期走访联通（762）在内地多个省份的网络及了解其经营状癋。期间更获信息产业部官员表示会继续支持联通扩展市场份额。大摩调高对联通01、02及03年的纯利预测，分别5％、10％及14％。纯利分别为41．11亿元、45．51亿元及52．90亿元。
大摩的分析报告指出，信息产业部官员表示，联通现时的市场?,有率低於25％％，是不足够的，或须作出干预。联通与中移动（941）都需要建立网络及向国家提供税款。而单向收费及发放新的经营牌照的政策亦没有改变。
至於每名用户每月消费（ARPU）在上海、广东及浙江，大约为人民币70元至110元。大摩指出，比该行所做全年预测数据高出8％。而5月份在上海的市场?,有率增长迅速，01年料达24％－25％。
报告又指，倘若用户增长及每名用户每月消费能够保持按年递增的趋势，以及流动电话业务的除息税、折旧前盈利（EBITDA）与大摩预测的53％至54％相符，大摩估计联通01年的每股盈利仍会有10％至12％的上升睶力。报告指，现时仍在母公司旗下的内地18省移动网络业务，其客户已由去年底的480万户增至现时的1000万户，若联通在今年底收购母公司18省网络资产，其用户可有56％的强劲增长。
长途电话及数据业务方面，报告指，联通语音互联网骨（VOIP）的用量已超出全年预测的使用率，并继续按月强劲增长。数据业务更比预期使用量更倍增，每年的营业额可达13．5亿元，比预测的6．5亿元还要高。
报告指出，联通股价在过去8至10个星期表现强劲，增幅达60％，跑赢恒指及中移动27％及20％。短期股价或呈获利回吐，惟6至12个月评级维持‘积极购入’。目标价19元。
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