|
|
|
大盘成交萎缩说明什么？
|
近一个阶段，沪深股市出现了一些调整行情，而这中间比较突出的一个市场特征是成交量的大举萎缩。这种现象的出现，说明了什么呢？
毫无疑问，应该看到最近国有股减持的方案公?以後，在市场上引起了非常杂的反应。从主流舆论导向来看，认为是利多的?了上风，但是由於还没有具体的实施细则出，一些关键性的因素（如减持的价格）也语焉不详，因此对於投资者来说，即便认为减持是个长期利多，可是在实际操作上也不能不认真考虑减持可能带来的影响。人们记得，1999年底，有两个上市公司的国有股分别按10倍市盈率的价格配售给老股东，结果引起市场的震荡，股指也因而下跌了不少。按照现在国有股的减持方案，是与新股发行及股票增发‘捆绑’进行存量发行，不难看出减持价格的市盈率是不会很低的，如果真的和新股发行市盈率接轨，那么就要30倍以上。这样的局面一经形成，市场所面临的冲击是不言而喻的。也因为这样，投资者就不能不对後市的操作持高度的谨慎心理，这时不轻易入市就成为一个普遍的选择。当然，有资金的话，总还要有所动作的，否则就会出现资金闲置。既然时下很多投资者不愿意入市，观望情绪很重，那么他们的资金又投向哪呢？申购新股。仅一个交大昂立，就吸引了近3800亿元的资金申购，以致於中签率仅0．18％。显然，现在不少投资者在一种谨慎的操作心理制约下，?取的是更为保守的方法，以回避风险为第一原则。在这种情况下，二级市场的成交量自然要大大萎缩。
看来，在市场不明朗因素消除之前，大盘不可能很快就活跃起来，交投将继续萎缩。对这样一种状况，管理层应不会漠然视之，毕竟股市成交的长期萎缩，实在是弊大於利，对各方面都有害的。
申银万国证券研究所
|
|
|
|
|
